vaultman
Copper Member
Full Member
Activity: 493
Merit: 170
BountyMarketCap
|
 |
September 19, 2020, 07:32:21 PM
Last edit: September 20, 2020, 01:08:54 PM by vaultman Merited by xandry (4), zasad@ (2), FP91G (1) |
|
Повышенная ликвидность: создание эффективных автоматизированных маркет-мейкеров в Bancor V2Несмотря на то, что мы наблюдаем огромное увеличение использования автоматизированных маркет-мейкеров, AMM часто критикуют за неэффективное использование капитала. Критики говорят, что им требуется большой капитал, чтобы предлагать цены, конкурентоспособные в сравнении с биржами на основе книги ордеров.
Однако недавно разработчики обнаружили, что Вы можете изменить кривую цен AMM, чтобы создать более плотные карманы ликвидности, которые значительно уменьшат проскальзывание цены в заданном диапазоне цен.
Механизм, известный как «увеличение ликвидности», до сих пор ограничивался стейблкоинами и парами обернутых активов. Bancor V2 расширяет функциональность до волатильных токенов и обеспечивает высокую эффективность использования капитала как для объемов стейблкоинов, так и для объемов волатильных токенов.Сравнивая проскальзывание различных кривых АММ, Bancor V2 конкурирует с Curve и функционирует как для стейблкоинов, так и для волатильных токенов. Google sheet
Идея «бесконечной ликвидности» и постоянно доступных маркет-мейкеров имела смысл до того, как была введена умная маршрутизация ордеров, и когда большинство протоколов ликвидности имели только один AMM для данной пары токенов. Если AMM не сможет выполнить конкретный ордер, путь конвертации будет прерван, и система «заблокируется» и станет непригодной для трейдера.
Однако на сегодняшнем рынке ликвидности DEX, если AMM не может предложить лучшую цену на конкретный ордер, это естественно упускается из виду умными механизмами маршрутизации ордеров. Это происходит либо через собственный маршрутизатор порядка ликвидности, либо через все более сложные DEX-агрегаторы, такие как 1inch.exchange, Paraswap и DEXAG.
Изменяющаяся обстановка ликвидности побудила нас разработать новый тип AMM в Bancor V2, в котором ликвидность концентрируется в пределах определенного диапазона цен , вместо того чтобы обеспечивать неограниченный диапазон рыночных цен.
Если AMM не может по доступной цене обработать крупную сделку, маршрутизатор ордеров Bancor прибегает к AMM, который может это сделать. Однако для подавляющего большинства сделок «усиленный» AMM предложит лучшую цену и выиграет сделку.
По сути, запрограммировав AMM принимать только те сделки, которые используют только определенный уровень его общей ликвидности, AMM может использовать большую долю этой ликвидности, чтобы уменьшить проскальзывание по наиболее распространенным сделкам.
На приведенном ниже графике показано поведение одних и тех же двух AMM, стандартного (синий) и одного с усиленной ликвидностью (красный):
Например, AMM с резервами в 100 000 долларов США вызовет 10% проскальзывание при сделке в 10 000 долларов США. Однако, если Вы введете 20-кратное усиление, проскальзывание в той же сделке будет уменьшено до 1%.Начиная со стейблкоиновCurve (также известный как Stableswap) впервые ввел усиление ликвидности в пулы AMM в конце 2019 года. С тех пор, Curve захватил все более значительную долю объема токена DEX. В некоторых случаях его ставки для стейблкоинов лучше, чем у крупных централизованных бирж.
Но почему Curve фокусируется исключительно на стейблкоинах? Почему бы не применить усиление ликвидности и к широкому спектру волатильных токенов?
Говоря короче, у Curve усиление ликвидности опирается на резервы, поддерживающие одинаковое значение, что позволяет пулу поддерживать равновесный баланс. Даже в случае со стейблкоинами, когда DAI торговался выше 1 доллара, резерв DAI в пуле значительно сокращался. Он был восстановлен только тогда, когда цена DAI вернулась к 1 доллару. У волатильных активов нет таких сил, которые возвращают их в состояние привязки, что означает, что пул может увидеть, что один из его резервов полностью изъят, в результате чего пул будет заблокирован на неопределенный срок.
Если бы Curve применил свой коэффициент усиления к волатильным активам, он столкнулся бы с проблемами, когда рыночная цена резервного актива увеличилась бы на процент, превышающий проскальзывание в пуле.
Возьмем, например, пул Curve с нулевой платой, весами 50/50 и двумя резервными активами - BNT и USDC. Под термином "индексная цена" понимается цена, предлагаемая пулом, а под "рыночной ценой" понимается цена актива на внешних рынках.
Индексная цена BNT: $1
Рыночная цена BNT: $1
Проскальзывание Curve: 1%
Индексная цена USDC: $1
Рыночная цена USDC: $1
Рыночная цена BNT увеличилась на 5%:
Индексная цена BNT: $1
Рыночная цена BNT: $1.05
Проскальзывание Curve: 1%
Индексная цена USDC: $1
Рыночная цена USDC: $1
В приведенном выше сценарии я могу продать 100 долларов США за 100 BNT, поэтому я фактически обмениваю 100 долларов на 105 долларов. После учета проскальзывания моя прибыль составляет около 4 долларов, которые я затем могу потратить, чтобы купить больше долларов США на открытом рынке и повторять процесс до тех пор, пока индексная цена пула не будет соответствовать рыночной цене. В этом случае, поскольку проскальзывание пула зафиксировано на уровне 1%, резерв BNT будет исчерпан к тому времени, когда индекс и рыночная цена сравняются.
Поскольку Curve реализуется только со стейблкоинами и парами обернутых активов, риск изменения рыночных цен, вызывающий истощение резервов, присутствует только тогда, когда актив падает с привязки. Например, когда в прошлом DAI упал со своей привязки к 1 доллару, у пулов Curve значительно сократились резервы DAI. Статистика Curve.fi на 03.03.2020. DAI должен составлять примерно 25% от общей ликвидности пула, но здесь он составляет только 8%, поскольку DAI потерял привязку к 1 доллару. Если привязка DAI не вернется, резерв DAI может быть полностью исчерпан.
Технические подробности Bancor V2 можно найти здесь. Вы также можете просмотреть текущую документацию Bancor V2.
Это позволяет Bancor V2 предлагать значительно более низкое проскальзывание в заданном диапазоне цен, сохраняя при этом ключевые стимулы для арбитража.
Когда происходит изменение рыночной цены, Bancor V2 динамически обновляет пул, чтобы обеспечить издержки проскальзывания, которые равны изменению рыночной цены. В результате у арбитражера есть достаточно стимулов для восстановления баланса цен, а истощение резервов станет экспоненциально дорогостоящим.Превращение скрытого капитала в сверхпроизводительный капиталПервое поколение автоматических рыночных производителей превратило скрытый капитал, хранящийся в кошельках пользователей, в производительный капитал, который обеспечивает ликвидность в цепочке токенов и одновременно генерирует торговые сборы для поставщиков ликвидности.
Новое поколение AMM превращает скрытый капитал в сверхпроизводительный капитал благодаря высокоэффективным моделям, которые резко сокращают проскальзывание, не устраняя при этом ключевые стимулы для арбитражеров.
Распространяя эти механизмы как на стабильные, так и на волатильные токены, автоматизированные рынки ликвидности могут предлагать ставки, которые конкурируют и превосходят централизованные биржи на основе книги ордеров.
Эта статья была создана как часть моего платного финансового консалтинга для Bancor Protocol. Чтобы связаться со мной, напишите мне e-mail или напишите мне в Telegram (@ Michal7777).
Для получения дополнительной информации о Bancor V2 и последних обновлениях:
Присоединиться к сообществу разработчиков Bancor в Telegram
Подписаться на твиттер Bancor
Ознакомиться с документацией для разработчиков Bancor
Подписаться на блог Bancor Источник статьи на английском: https://blog.bancor.network/amplified-liquidity-designing-capital-efficient-automated-market-makers-in-bancor-v2-3cec8891c3a1
|
